@信号与噪声： AI 超大规模企业 (谷歌、亚马逊、Meta、微软及甲骨文) 今年前 5 个月发行了 1590 亿美元债务，较去年全年 1080 亿美元增长 47%. 其年初至今的债务发行量已超过 2020 至 2024 年五年总和 ​​​

@是寻瑕呀：
– 科技负责牛，老登负责慢
– 老登不慢啊，跌的可快了 ​​​

@扫地好辛苦：英雄联盟的选手 imp
已经炒韩股自由了
反观他的对手麻辣香锅
炒 A 股如今负债 2000 万
选择比努力重要 ​​​

@葉將落盡的秋日：比起 “你居然不爱我了”，我觉得 “钱居然花没了” 这件事更让人心痛心碎心如死灰 ​​​

@安迪斯晨风：昨天刷到一个雪球投资者，叫 “修长城的人”，号称 “雪球第一米吹”，觉得小米能超越苹果。他坚决投资小米，也确实获得过非常不错的回报，一度浮盈达 180 多万。然而今年小米开始下跌，很快就把浮盈跌完了，开始亏损，他还是坚决看好，越跌越买，甚至卖房补仓。终于在 6 月 23 日小米跌倒 22 块钱的时候彻底破防，信仰崩塌，说 “我是傻逼。鉴定完毕”

@散装基精锦鲤：AI 出来之后，生活被平白无故按了加速键。本来工业社会的加速度已经快逼近人体极限了，这 AI 再出来，完蛋了，信息爆炸…… ​​​

@Value_at_Risk：人生总是充满了各种不可能三角，比如你喜欢的球队 / 战队赢了 – 你工作爱情很顺利 – 你股票账户涨了。完美和成功总是极少数，遗憾和失败才是常态。个人生活如此、企业经营如此、宏观经济亦是。

有一段奇怪的年份，人们有固定的有线电话，但没有定位服务的手机。接听固定电话可能会将他们的确切位置暴露给陌生人，但使用手机则意味着他们可以向最亲密的朋友撒谎 —— 并且逃脱惩罚。

@t0mbkeeper：很多人看起来好像是 “不迷信权威”，其实是 “不迷信我不喜欢的权威”。
对于喜欢的，哪怕不是权威也信。 ​​​

他们看完录像带之后，果然接到了来自贞子的电话，电话已被 8692 人标注为恐吓来电。——@欧嗨森 ​​​

总裁这个名字不吉利，应该改成总招 ​​​​——@创鼠爪十三 ​​​

这些陷阱就是你明明觉得有问题，但是周围人都说好的陷阱

@幸运响尾蛇：去年在美国认识一个华人。

当年她还在中国刚毕业的时候，她妈非要让她接她模具厂的班（似乎还得塞钱），说这是铁饭碗，但她不愿意。

因为在模具厂，没有一个人的手指头是完整的。工作太危险了，基本上人人都会被切掉几个手指头。其中不乏很多年轻人，刚工作没多久手指就不完整了。在那里她知道了，原来被削掉大拇指才算残疾，才能有补贴。被削掉小拇指是只算轻伤的。

所以她不去接这个班。为此，她妈还跟她生气，说她浪费了多么好的 “稳定” 的工作机会。

就像有人会交 20 万换取一份月薪三千块钱的工作。

我以前不理解，为什么会有人做这种选择。现在想想，每个人的选择都是由经历和认知塑造的，不知道她们经历过什么就没法理解这种选择。

当然她后来没去模具厂上班，选择了自己在国内打拼，后来又移民美国。夫妻俩在美国靠一些零散工作（教人摔跤 + 华人内部打工），但是也供了三个女儿上大学（公立），买了湖边的独栋，家里四辆车。

她是我见过数一数二高能量的人，虽然在美国待了十几年了英语还是稀烂，但是一点不妨碍人家折腾，赚钱。

我不是宣传美国梦，因为她这么高能的人即使留在中国也能过得很好。

只是想说，生活中有一些陷阱。这些陷阱就是你明明觉得有问题，但是周围人都说好的陷阱。

硬件一直涨，科技巨头也快吃不消了

@理白君：昨天有人讥刺我酸，还有人说你有什么资格骂现在世界上市值第一位的公司的 CEO。

其实我对英伟达是很有感情的，我自己第一台电脑用的显卡就是英伟达的 TNT2（标准版），后面一路用的显卡直到 2024 年底配的 4060 都是 N 卡（我对 A 卡是真的无感）。

我对老黄的能力也是非常佩服的，不管是做游戏显卡还是现在算力卡 GPU，他领导下的英伟达都做到了行业第一，无论谁都无法否认他的出色的领导能力。

但最近几个月老黄做的事情，让我觉得恶心，他不像是一个行业的领导者和开拓者，而更像是一个传销分子。他比任何人都清楚，AI 产业链硬件未来的前途基于 AI 应用层面上的突破性需求爆发，而这需要不断降低算力成本以让现在还处于初创期的 AI 应用公司能够不断发展壮大，扩大 AI 硬件的总需求。

但他做了什么呢？不断的搞产业链串联，造势全行业硬件涨价，甚至用长投和长期订单的模式来给产业链涨价提供底气，从一开始就用高成本来盘剥中游和下游，这种操作无疑就是竭泽而渔。

现在的现状就是，中游的云计算运营商们建设 AI 数据中心成本每个月都在上调，年化成本涨幅超过 50%，巨额的资本支出导致原本极为充裕的现金流紧张，以至于纷纷发债或者通过股权融资的方式来获取资金，而作为下游的应用端和比如手机、电子设备生产商更是苦不堪言，很多还无法转嫁成本导致市值崩盘。这事实上不是在扩大硬件的需求，而是在消灭需求。资本市场其实已经有一定的预期，英伟达的股价从 5 月初的高点已经下滑了 20%。老黄的产业链串联涨价的做法，最终也伤害了自己的公司。

等巨头们最终迫于现金流或者股东压力不得不缩减资本开支的时候，那么这场闹剧就结束了，那时候硬件股也逃不过市场的审判。

从昨天美光财报后的电话会上，我看到了该公司 CEO 的极为乐观的前景预估，但问题在于 AI 最下游的应用端的代表公司 PLTR 股价从去年 11 月以来已经腰斩（对应的就是去年 11 月开始存储行情开始起步，AI 供应链在老黄串联下开始轮番大幅提价），而更小规模的初创应用公司在高算力成本影响下更是生存艰难，他这个前景是基于什么？也许他自己也说不清楚吧。

@Value_at_Risk：美光为首的 AI 硬件股暴涨的情况下，纳指竟然直线跳水翻绿了，看了眼，传统科技股都在跌，苹果今天大跌了 5%，微软 6 月来跌了 20%，英伟达过去一个月也跌了 16%，谷歌、亚马逊、meta 几乎每天都在持续下跌。美股参与者是不是也想明白了，本质上这些美股科技巨头和恒科老登科技也没什么区别嘛，比如微软 = 腾讯，苹果 = 小米，亚马逊 = 阿里，谷歌 = 百度

正紧的说，这样现象除了资金虹吸效应外，还有一个逻辑是，硬件越涨价，下游科技股不论是建数据中心还是买内存做产品，会消耗更多的现金流或者使得毛利率更低。但这个游戏不会无限玩下去，硬件成本如果太高的话，科技巨头也都会吃不消了（亚马逊天量发债、苹果宣布提价反大跌），而皮之不存，则毛将焉附？迟早也会把硬件带来下（美光闪迪英特尔都是大幅高开但低走）。反倒是一些传统老登公司如医药消费都走得很稳，道指今天还是红的，可乐、强生、默克、银行等走强，这一点显然和 AH 两地市场完全不同，毕竟美国的内需 / 通胀还是 OK 的。

苹果、微软硬件双双涨价，AI 芯片需求推高存储成本，消费电子价格上涨潮或拉开序幕

6 月 26 日，苹果与微软相继宣布旗下硬件产品涨价，市场将此解读为 AI 算力需求推高存储芯片成本、最终向消费端传导的早期信号。

苹果方面，MacBook Neo 起售价从 599 美元上调至 699 美元，MacBook Air 涨至 1,299 美元，MacBook Pro 涨至 1,999 美元；iPad Pro 价格从 999 美元大幅上调至 1,199 美元，iPad Air 亦上调至 749 美元。

微软方面，在苹果宣布涨价数小时后，微软随即跟进，以存储芯片成本上涨为由上调 Xbox 系列游戏机价格：Xbox Series S 512GB 上涨 100 美元至 499 美元，Xbox Series S 1TB 及 Xbox Series X 1TB 均上涨 150 美元，分别调整至 599 美元和 799 美元，Xbox Series X 数字版亦涨至 749 美元。

分析人士指出，此轮涨价的深层原因在于，AI 大规模资本支出持续推高对 HBM 及 NAND 等存储芯片的需求，导致消费电子所需芯片供应趋紧、成本攀升。两大科技巨头在短期内相继宣布对旗下硬件产品涨价，被市场视为「AI 引发消费电子价格上涨潮」的起点，后续其他硬件厂商是否跟进将受到密切关注。

新能源车的困倦时代：看不到战争结束，就先迎来乏味

晚点写了一篇《新能源车的困倦时代：看不到战争结束，就先迎来乏味》：

@不是郑小康：Damn，快看哭了。

– 另年后的又一届北京车展，《晚点 LatePost》团队相识的十几位大机构汽车分析师，没一人到场。

– 汽车从业者没法像金融人士那样说转就转，智驾从业者是其中少数有选择的。我们一位同事访谈的 18 位智驾从业者，12 位在过去一年转行，几乎都去了具身智能公司。

– 新势力创始人继续在公开场合展现斗志，几位四五十岁的 CEO 还亲自开车几百、上千公里全程直播，有的连续 24 小时不停。但私下，其中一位跟友人聊到行业终局，列了几个公司，已经没有他办的这一家。

– 车企内部不断加码 “攻坚”。理想 2024 年把研发人员拉到酒店封闭开发了几个月：每周默认六天，每天早 9 点到岗、最早晚 10 点下班，周日也要在酒店待命。

几个月后，比亚迪推 “智驾平权”，一位工程师算了下，100 多款车要上智驾。测试车 24 小时轮转，有时攻坚到凌晨两三点，他干脆把房租在公司一公里内。

– 比亚迪、吉利等品牌的一线销售都遇到同一种问题：消费者体验完智驾，不一定愿多付钱，反而问 “不要智驾，能不能便宜一两万？”

– 中国车企希望以智驾重建价格体系，尝试失败后，造更大的车、卖更便宜变成唯一选择。今天 14 万元的比亚迪汉能跟曾经二三十万元的 C 级轿车比空间。理想以半价 “平替” 了奔驰 GLS 豪华 SUV，又被零跑以半价 “平替”。

– “对每个进门店看车的人都该尽力劝，哪怕没成交，也要放出别家没有的政策。” 一位新势力销售转述了门店负责人给他的要求。在他所在的品牌，销售个人是每天至少 30 通、总时长超半小时的电话，3-4 次试驾，每月卖掉 8-10 台。他已经连续两个月业绩不达标 —— 再一次就要离职。

– “一个客户走进来，直接说这是我今天去的第五家店，你能给我什么政策？” 他说价格战后，这类客户越来越多。面对更严格的考核，他很多时候只能把自己的销售提成贴钱给顾客。

– 为省成本，已有门店要求没客户进店不开空调。一位从业十多年的豪华品牌销售说，“到月底顾客要喝咖啡，我们只能说不好意思咖啡机坏了。其实是一个月只给一包咖啡豆。”

– 一位合资车企的采购过去总困惑别家怎么控成本。后来他发现，合资车企以往要求供应商每生产 5000 次出一次故障，一些车企放宽到 2000 次；供应商改到合资标准产线要多花上百万元。成本面前，过去很难进合资供应体系的方案，现在也被重新考虑。

– “大家真以为降本 30% 还能买到同样的东西？” 那位供应商高管说，成本今天是车企选供应商的第一要素。但压缩到一定程度，风险必然上升。

– 在这样一个生意里，让所有人轻松些的办法，可能还是亨利・福特一百年前发动汽车制造革命时所倡导的：让更多人有钱消费。

↑ 上面这个结尾实在是点睛之笔！