@投鱼问道：从容是实力者的表达，一只鸟敢站在脆弱的枝条上歇脚，它依仗的不是枝条不会断，而是自己有翅膀，会飞。”
经常看到大佬们谈投资策略，比如时间的玫瑰，长期持有，护城河，未来潜力之类的。看得人热血沸腾，也想一展身手。
近期上海金麒麟分析师大会，这场盛会集结了不少大佬，也会谈这些。这些观点对股民来说有些参考价值，可以看看人家的思路和脉络，但很难完全复制，毕竟资金规模，风险接受度都不同。
你可能亏一半，就影响生活，或者需要靠股市一点盈利，维持生活日常开支，自然对风险的管控更加关注，很难接受大的波动。
大佬们就没这些担忧，反正不影响基本生活，可以慢慢等护城河发酵。这些带来的策略和心态就有很大差异了。有实力，没有后顾之忧，自然更从容。

@包特_ExpEcon: 我前两天问 GPT，我说 AI 好厉害你有什么羡慕人的吗，它说有的，它说因为人有生存压力，怕死，知道饿，所以会有努力的方向，并不停进步，AI 没有欲望也没有生命，所以没有 “自己想干的事”。
@明涛 AI_ECON: 所以上次我说，可能石头也是一个智慧生命，只是我们不理解他，他也懒得搭理我们而已。

@包工头头：猴哥被压在五指山下五百年都是阳光开朗大男孩，结果取经没几年就有了口头禅 “烦死了”，说明低质量的社交不如高质量的独处

@酒酒：没什么好规划的，人生真的没什么好规划的。车灯只能照亮 50 米，可是车子就是可以开完全程。

@纯银 V：昨天听到一个我第一次接触的观点，来自国外老程序员：“很多同行對 AI 又愛又恨，好用不必說了，很大的一個擔心是越來越難深度掌握知識。特別聰明的人如虎添翼，普通人依賴重複工作來生成肌肉記憶，再領悟其中要領，可能就永遠喪失了這個過程。”
我在犬校发起了这个讨论，有人附议：“知识是成体系的，在搭建好体系之前，你是缺少感知的。当有一天你的体系突然成型，就会有一种「顿悟」的感觉。如果一切借 AI 之手，对于还没有形成体系的人来说，可能就永远不会形成体系了……”

@信号与噪声：如果你跟一个女人聊天，发现她上知天文，下知地理，研究政策，了解军事，学佛悟道，那她大概率在炒 A 股…… ​​​

@荒谬 – 西西弗斯：字节应该是至今没上市的全球第二大独角兽（第一是 OpenAI），对于二级市场来说，字节迟迟没上市是错失了大部分成长的涨幅。但是对于中国 AI 来说，字节没上市反而是有利的，当其他大厂的动作都被放在显微镜下观察时，字节可以用最激进的资本开支和人员团队来梭哈 AI，某种意义上，字节比阿里更像中国谷歌。 ​​​

@顾扯淡：看到一个贴在问，讲现在都说工作难找，为啥我们这边的工厂月薪六七千还是招不到工人。
下面有人表示，因为你所谓的月薪六七千都是靠不停加班纯无视健康才能到手。
如果工人白天上班，正常节假日 + 双休，每天工作 8 小时，那肯定到手三千都没有……

AI 大神的瓜…

@刘备教授：谷歌最新版本的 Gemini 把 OpenAI 干得体无完肤，我顺便去吃了个瓜。

实际上 Genimi 就是 DeepMind 搞出来的，就是写出阿尔法 Go 的那个团队。创始人戴密斯・哈萨比斯，父希腊人，母新加坡华人，但在英国长大，从小学国际象棋，拿过全球少年比赛第二名，16 岁进剑桥计算机系。

我很好奇这哥们会不会说中文，但查了下没找到明确证据，估计多少懂点但水平一般般。

17 岁加入 “牛蛙” 公司，参与了《主题公园》的设计和研发。你还别说，这款游戏我还玩过，只是没想到出了这么位大神。对了，现在很多牛人和牛公司都是游戏行业出来的，也算是给游戏行业正名了。

大学期间创办自己的游戏公司，赚了不少钱，2005 年回归学术，攻读认知神经科学博士，2007 年研究成功在《科学》发表，并被评为 “年度突破”。

2011 年创办 DeepMind，因为喜欢下围棋，就做了阿尔法 Go。对了，虽然围棋主要是东亚人在玩，但在欧美高级知识分子中也算是一种比较流行的游戏。

然后做了一款叫做 “阿尔法 Fold” 的人工智能应用，破解了几乎所有已知的蛋白质结构，并由此获得了诺贝尔化学奖。

GPT 出现后，成为谷歌人工智能的负责人，并成功搞出来 Gemini，夺回了皇冠。

我算了下年份，哈萨比斯其实是边读大学边工作，但也没耽误学业，最后还拿了诺奖，这是何等开挂的人生。

前几天我还看到清华某教授当过排球运动员、做过政府领导，学过三个不同的专业，最后回归学术今年上了院士。

但论开挂程度，那也只及人家一个零头。

百度走到今天，其实流量已经崩了三次

百度这季的财报公布了，具体数字就不说了，整体拼起来就是一个字：大写的，惨。

百度上一次这么惨的时候，还是因为在媒体口中被 BAT 除名。但现在都别说 AT 了，百度市值现在满打满算 400 亿。这是什么概念呢？嗯，腾讯市值 7400 亿，百度刚好成为了腾讯的零头。

而一个更残酷的现实是，很多人还在用十年前的眼光看百度，以为百度是中国搜索市场绝对的老大，这也正是百度这季财报发布以后，大家对百度亏损和冬季裁员大吃一惊的原因。

但数据和产品形态已经说明了另外一个故事。百度混到今天这个地步，绝对不是偶然，从去年算起，百度其实已经连续三次在流量入口这个基本盘上，被三个不同的选手打穿了一遍。

第一刀，百度在 PC 搜索入口已经被 Bing 捅了个对穿

先把最扎心的那件事摆在桌面上 —— 在 PC 桌面搜索市场，百度早就已经不是中国市场上的绝对第一了。

根据 Statcounter 和多家机构的数据，2024 年开始，Bing 在中国 PC 端一路猛追，到 2024 年 11 月，Bing 在桌面搜索的份额已经超过 50%，而大家眼中的老大百度跌到 30% 多。这个事情我在雪球贴过 Statcounter 的图，当时大家半信半疑。到 2025 年，百度在中国整体搜索市场仍是老大，整体份额大概占比 60% 左右，但在桌面端，它跟 Bing 相比已经处在落后状态。

这背后几个关键变化是 ——Bing 借了两个东风 —— 系统入口和 AI。Bing 借着 Windows 默认搜索以及 Edge+Copilot 这一套，早就从系统层面预装渠道把用户习惯重新改了一遍，中国有多少 Windows 用户，Bing 就有多少潜在助力者。而在 AI 搜索体验上，Bing 率先又做对话 + 搜索的整合，哪怕产品体验不完美，但至少在新鲜感和 AI 叙事站住了。而就是这两个手段，PC 搜索就被 Bing 硬生生地扳回一局。

对百度来说，PC 和移动的搜索已经出现了战略迁移。在移动互联网时代，百度生怕自己落后，强推手机 APP。这个做法无可厚非。当时百度 PC 一家独大，为了不被甩掉，强推移动是必然选择。这种做法导致百度保住了用户体量，却真实的在 PC 端留下了可以被撕开的口子。但在商业价值上，百度也必然在这里买单。

PC 搜索确实不是体量最大，但却是高价值人群集中地。尤其企业用户、职场人、长尾的 B 类搜索需求，都在 PC 端，本来是百度广告客单价最高的一块。现在这部分流量被 Bing 切走，打的就是百度的利润质量。

简单讲一句，以前百度在 PC 端是高速收费站，你做生意必须交一笔流量税，现在来了个新的 Bing，而且税率还不高，大家开始分流了。

这就是百度遭遇的第一重打击，在 PC 流量端遭遇爆杀，而且是高价值流量先塌。

可能很多人不知道，2025 年 Bing 在中国已经开始自己做商业化了，而以前这些流量是卖给百度的。

如果 Bing 没钱赚，干嘛要自己商业化？

第二刀，小红书正在把百度搜索变成备胎

由于我是个做市场营销增长的，所以先来回顾 2024 年我在公众号写过的那个发现。

2024 年 6 月以后，小红书在百度的流量直接断崖了。谁屏蔽谁不好说，但，大家都知道了，为什么百度和小红书这么做。某种程度上，这是双向奔赴。

如果说 Bing 抢的是传统搜索入口，那小红书抢的，是用户心里的那句话 —— 如果我想找点靠谱的内容，先去哪里搜？

过去十年，这句话的答案一直都是 —— 百度。

现在非常多的年轻人已经变成，先打开小红书、抖音搜一圈，再说要不要打开百度。

数据其实已经很直白了，2023 年中期，小红书日均搜索量在 3 亿左右，到 2024 年 Q4，小红书日均搜索量已经接近 6 亿。同期，百度日均搜索在 10 亿出头，小红书的搜索量已经接近百度的一半。

再看质量，小红书公认的用户高度年轻化、活人多、互动强。品牌和广告主已经把小红书种草 + 搜索当成一个完整链路在投，而不是百度做搜索、小红书做内容铺量这么简单的分工。

所以百度在这个过程中，做了一个本能反应，在去年年中切断了对小红书内容的导流，减少搜索结果中对小红书的展示。这个逻辑很容易理解，百度不能再帮竞品培养搜索心智。

但问题在于，其实这时候用户已经完成了心智迁移。你百度在搜索结果里掐掉小红书，其实并不能把用户拽回百度，只会让他们直接打开小红书 App。

前面说 Bing 把百度的 PC 流量切走了一部分，现在小红书又把百度的移动流量切走了一部分。

嗯，就是这么惨无人道。

另外一方面，对广告主来说，更残酷的一件事是，在很多消费类、生活方式类场景里，小红书投放的获客成本已经明显低于百度。

不要杠，这个我有数据。

如果把广告投放视为一场选边战，以前是信息流 + 百度关键词，现在则是小红书内容 + 小红书站内搜索 + 笔记投放，对 C 端来说，百度已经变成了次次要的补充渠道。而在 B 端，现在已经没有人质疑在小红书可以获取 B 端用户了，尤其是在 2025 年，小红书疯狂地开发了一波各类官方引流获客转化工具。

百度还在抱残守缺。

第三刀，AI 大模型让百度左右互搏，又掏了 SEM 的老底

按理说，AI 大模型应该是百度的新故事。但现实是，在现阶段，它既是机会，也是对百度原有商业模式的直接内耗。

先看数字，感受一下这里的矛盾点。

2024Q3，百度总营收同比下滑约 3%，而 AI 收入同比增长 11%。到 2025Q3，百度总营收继续同比下滑约 7%，其中核心在线广告收入同比下滑 18%，非广告收入同比增长 21%，但绝对盘子仍偏小。

这说明什么？

AI、文心一言这些新业务在长，但还远撑不起百度这口大锅。广告这条老路在塌，而且塌得比新业务的增长快。

更关键的是产品层面的自我矛盾。百度在今年，已经改了 —— 按我的记忆大概有 3-4 次了吧。

核心改动就是，怎么给 AI 大模型的结果调整位置。

对百度来说，搜索结果页如果更多用 AI 长文答案深度搜索结果，用户体验会变好，停留时间也可能变长。但 —— 可供售卖的关键词广告位会肉眼可见地减少，反正第一屏是肯定看不见了。

所以，百度一方面要全力拥抱 AI、提高 AI 渗透率和用户数，一方面又离不开 SEM 的现金奶牛。这就让结果形成了大家说的那个状态，为了维护 AI 的日活，又要平衡 SEM 的利益，现在这个搜索产品形态完全不能承载。

相比之下，对岸的 Google 为什么能更激进地推 Gemini+AI 搜索？

因为 Google 有 Android、YouTube、云、PlayStore 一堆现金牛，不光可以给 AI 业务输血，还可以分摊风险。

百度这边，主业高度依赖广告，AI 每往前走一步，都是在掀自己旧业务的桌子。

这就是第三刀，AI 本该是救兵，短期内却成了最贵的内耗。

老实说，百度的问题不在今天。

今天的三重打击 ——Bing、小红书、AI 自我内耗 —— 本质上都是过去 10 年产品选择的必然结果。

百度一直把自己定义为搜索 + 广告公司，而不是多入口的平台公司。而百度的对手，阿里有电商、云、支付、菜鸟。腾讯有社交、游戏、视频号、小程序。百度过去尝试过贴吧、百科、地图、视频、O2O，但最终都没有形成一个真正可以承接流量迁移的第二产品重心。

任何新产品，在百度最终都被内化为搜索流量的商业化补充，而不是一个独立的增长曲线。百度 App、百家号、好看视频，本质上都是围绕搜索 – 信息流广告这根主线做延展。AI、大模型出来之后，百度的第一反应也是怎么让搜索结果更好看、怎么让广告不跌收入，而不是像字节那样，直接造一个全新的产品心智，例如抖音、豆包，并且独立算账。

所以今天你看到的是，外部有 Bing、小红书、抖音的流量打击，内部有 AI 产品线和传统 SEM 的商业矛盾。

用一句话概括现在的百度，流量入口的壳还在，但用户的第一反应已经不一定是你，你却还在用老入口时代的报价方式卖广告。

你还想不亏损？

从我的角度而言，百度真正的敌人，不是 Bing 也不是小红书，而是那个迟迟不愿意自我重启的自己。

如果百度自己想不清楚，市场会很快替它做决定。

本文来自微信公众号：谢强 byron，作者：谢秉航